John Simons的3月

现在回头看看，3月初的暴跌是此轮危机的指数低点已经作实。初期我们的确注意到了风险偏好上的变化，无论是Newmark在WSJ的专栏，还是 Tudor Jones从图形上的发现，都提供了一种弱强度的判断，然而远无法让市场参与者确信，因此反弹在前期仅仅局限于金融地产。有了去年的前车之鉴，媒体层面在 此次反弹上也表现得较为谨慎。

股市的持续反弹与投资者信心的变化随即作用于宏观层面，与稍微缓和的库存削减浪潮构成了投资者自证的利好，随即出现了4季度暴跌的科技类公司大规模上扬。配合政府层面的种种操作，金融机构的危机基本告一段落。

投 资者表现上，巴老有的是钱，直接在趋势的右侧就开始投资，虽然差点在2月底认输，但还是撑过来了。Soros表现出不适应，投资回报明显落后，符合其一贯 在正常市场无法发挥的特点。John Paulson对黄金的投资似乎不算成功，加上未解除的做空头寸，拖累了其成功的并购套利部门表现。

但最值得关注的其实是John Simons，他的Renaissance Tech Ind出现了16%的月度亏损。这个基金依靠纯自动系统交易，说明2007年底以来的程序出现了问题。说白了，市场出现了变化，要重新写程序。

反之，2008年9月一度要破产的AQR表现抢眼，说明危机前模型开始发挥作用。

跟我以前说的一样，常态开始回归，但现在显然太着急了。