动能？

公司所在大厦的地铁口有个卖盗版英文书的摊位，霸着一半的通道。摊主是个不识英文的中年妇女，卖书按照分量处理，于是乎就成了我杀价的天地。

前些日子，突然发现摊主在一旁看书，仔细一瞧是[巴菲特与索罗斯]，具体内容不知道，但已经猜得八九不离十。我问老板最近赚没赚，老板一指巴菲特，说道："就他害得，我今年彻底踏空了。"

的确如此，孙大在私下里也谈起一个事实：

国 内做动能投资和波段的高手大多发达了，不用提及先前做期货的一票人，单是光大证券解放南路的沈昌宇与周建明就很说明问题。解放南路的敢死队们资产保守估计 也有将近100倍左右的增幅，即便刨除当初住房公积金中心给他们的融资，年化收益率也十分可观。至于今年大出风头的章建平，资金规模就更不是一个等级的 了。反观价值投资阵营，大多资产在8位数左右，超过9位已是凤毛菱角，虽说远远跑赢大盘，但的确远不及动能投资。

如果单看国内的二级市场， 情况的确如此。但事实上国内二级市场的整体估值在绝大多数时期偏高，本身就没什么价值投资的机会，就好比水里不能养鱼，装摸作样地搞生态养殖，只会惹人笑 话。而历史上A股少见的几次估值触底，都引起了大批在香港的价值投资者回流，比如05年中，其中也不乏高手。

将视野向上游的1级市场与私募市场扩展，价值投资者的规模就更为壮盛，只是他们根本不屑于在被高估的二级市场赚取蝇头小利。如果将他们也纳入考量的范围，恐怕动能与价值之间的平衡又要重新书写了。

谈价值投资不能死抱书本上的概念，而应因地制宜。国内谈纯粹的价值投资，就好比王亚伟面对媒体质疑时的无奈，真的不知道该说些什么。